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Cómo los Fondos de Cobertura Escaparan a la nueva Ley de Interés Devengado

La reforma fiscal fue un tema importante durante la carrera de Trump. De acuerdo con Bloomberg.com, Trump declaró que “los tipos de fondos de cobertura se están escapando del asesinato”. A pesar de los esfuerzos del Presidente por la reforma fiscal, parece que las muchas lagunas en la nueva ley son una prueba de que nada ha cambiado realmente.

El presidente Trump dejó en claro que bajo su reforma fiscal deseada, los fondos de cobertura no tendrían el beneficio del interés acumulado. Según la ley federal, los intereses registrados se gravan como una ganancia de capital, en lugar de ingresos personales, lo que permite a los ejecutivos de fondos de cobertura y de igualdad privada, pagar tasas más bajas que el contribuyente promedio en algunas de sus ganancias. El interés registrado se calcula normalmente para cada activo individual en un fondo y su período de tenencia respectivo. Como resultado, algunas de las inversiones de un fondo pueden calificar para la tasa más baja, mientras que otras no. No se requiere que los fondos de cobertura revelen públicamente todas sus transacciones, aparte de unos pocos registros de acciones, por lo que puede ser difícil determinar cuáles serían los activos fiscales de un administrador.

El resultado final de la ley de Trump requirió que un socio general de fondos retuviera las inversiones relevantes durante tres años, en lugar de uno (lo que les permitió recibir la tasa de ganancias de capital a largo plazo del 20%, la tasa impositiva de ganancias de capital), a partir de 2018. Sin embargo, este resultado no se aplica a los futuros contratos regulados o los contratos para el comercio de divisas extranjeras, lo que hace que haya algunas lagunas en la ley. Por lo tanto, los gerentes pueden seguir teniendo impuestos a esa tasa más baja independientemente de si los fondos / contratos se han mantenido durante tres años.

Para los futuros contratos bajo la nueva ley, todavía tendrán tiempo de su lado. Debido a las lagunas, pueden decidir qué porcentaje de los activos califica para la tasa impositiva a largo plazo, evitando la tasa de impuesto a la renta individual, que podría ser tan alta como el 37%.

Otra brecha para sortear el período de retención de tres años es si los fondos de cobertura establecen una compañía de responsabilidad limitada para los gerentes con derecho a los pagos. Al ver que la mayoría de los fondos que utilizan los “contratos 1256” ni siquiera tenían que presentar nada adicional, el IRS está emitiendo procedimientos para cerrar esa brecha.

Mientras que los gestores de fondos de renta variable de largo y corto plazo, que utilizan futuros contratos sobre índices de base amplia, podrían evitar el período de tenencia de tres años.

Algunos abogados de impuestos nombraron el período en el que un cliente de fondos de cobertura tiene sus activos por más de un año, pero menos de tres años, como una zona de peligro. Encontrará administradores de fondos de cobertura que utilizan las estrategias de crédito, activistas y en dificultades en la zona de peligro. Esto se debe a que estas inversiones generalmente se mantienen durante uno o dos años; por lo tanto, la nueva ley les afecta. Los gerentes ahora están buscando nuevas estrategias con futuros que aprovecharán la exención para los contratos, mientras que otros fondos de cobertura pueden comenzar a usar los “contratos 1256” que no se han hecho en el pasado.

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Antes de la nueva ley fiscal del presidente Trump, los contratos estaban “marcados para el mercado”, lo que significa que se valoraban diariamente. Estos contratos generalmente se desglosaban en una proporción de 60/40. El sesenta por ciento de sus ganancias gravadas con el impuesto de ganancias de capital a largo plazo más bajo y el cuarenta por ciento gravado con las tasas de impuesto a la renta ordinarias. En el momento en que agrega el impuesto 3.8 Obamacare con la tasa de ganancias de capital del 20%, los gerentes pagaban alrededor de una tasa impositiva del 30% sobre esos activos.

Dado que la nueva ley fiscal es específica sobre qué valores se incluyen en el período de tenencia de tres años (que no incluye los contratos 1256), encontramos otra laguna legal para estos contratos. El IRS aún podría emitir una regulación que diga que los contratos 1256 no están exentos. Es fácil llegar a la conclusión de que el Congreso deliberadamente dejó los contratos fuera de la nueva ley de tres años. La nueva ley restringe la elegibilidad de los intereses de la sociedad para el tratamiento del interés acumulado, pero descarta cualquier cambio en los activos cubiertos por los contratos y las ganancias de capital a largo y corto plazo. Es claro ver cuántos gerentes han encontrado una salida a la nueva ley de Trump.

No Hay Preocupación de los Fondos de Cobertura por las Reglas del “Interés Acumulado”

Según el New York Times, a los gestores de fondos de cobertura no les preocupan las normas de impuestos sobre los intereses acumulados. Se podría pensar que si, ya que después de todo, tienen una cantidad significativa de ingresos para albergar. Pero en cambio, están recurriendo a otras opciones más exóticas.

De hecho, los 25 principales administradores de fondos de cobertura ganan mucho más según estos datos:

  • Más del doble del ingreso anual de todos los maestros de jardín de infantes de la nación. Eso es más de $ 21 mil millones de dólares al año.
  • Aproximadamente 14 veces lo que todos los 20,000 microbiólogos de la nación hacen.
  • O es aproximadamente la misma cantidad de dinero que los 262,000 ingenieros civiles de la nación obtienen.
  • Tres veces lo que todos los 78,000 profesionales de seguridad de la información ganan.

Además, los administradores de los fondos de cobertura también obtuvieron más de cinco veces el ingreso de todos los impuestos locales, estatales y federales, examinadores estatales, recaudadores y agentes de ingresos en los Estados Unidos, en conjunto.

Sin embargo, si tomamos el segmento de los ingenieros civiles como nuestro ejemplo, ellos pagan más impuestos que cualquiera de los 25 administradores de fondos de cobertura. Lo que está generando tanta atención ahora mismo, es que las estrategias impositivas de los gestores de fondos de cobertura no se basan en la evasión del impuesto sobre los intereses. Para aclarar cualquier confusión que pueda surgir, el interés acumulado es la parte de las ganancias que reciben los administradores de los fondos de cobertura a cambio de administrar las inversiones del fondo. Por lo general, los inversionistas del fondo realizan inversiones a largo plazo que mantienen durante más de un año. Luego, en algún momento en el futuro, venden la inversión con fines de lucro y los ingresos se transfieren a los gestores de fondos e inversores en forma de ganancias de capital a largo plazo que se gravan de manera más favorable y con tasas más bajas que los ingresos ordinarios.

Fondos para Proyectos en Bienes Raices

Los fondos de cobertura rara vez toman intereses o participaciones en compañías a diferencia de los fondos de capital privado. En cambio, invierten en otras cosas que suelen ser valores líquidos como derivados, otros instrumentos de deuda, materias primas, bonos y acciones. La mayoría de estos fondos no mantienen su posición por más de un año y algunos fondos incluso cambian las posiciones por milisegundos, segundos, minutos, horas, días o semanas. Muchas veces hacen sus operaciones basándose en algoritmos de computadora y hacen cambios con frecuencia. Pueden obtener ganancias de las ganancias de capital a corto plazo que se gravan con los ingresos ordinarios. De hecho, muchos inversionistas y gerentes son capaces de reconocer las pérdidas o ganancias comerciales como pérdidas o ganancias ordinarias y no como capital, porque eligieron pagar impuestos sobre una base de valor del mercado.

Los gestores de fondos de cobertura, como los gestores de fondos de capital privado en forma de asignación de incentivos o comisiones de incentivos, reciben intereses acumulados. Si las ganancias subyacentes son ganancias de capital a corto plazo o ingresos ordinarios, entonces el acuerdo no otorga ninguna ventaja fiscal especial. Pero eso ciertamente no significa que los gerentes de fondos de cobertura que hasta hace poco hayan diferido una parte de sus tarifas a una Corporación de las Islas Caimán; Están pagando su parte justa. Al realizar este aplazamiento, esencialmente pudieron realizar una cuenta de jubilación gigante con impuestos diferidos. Algunas inversiones que se colocaron en el extranjero no fueron gravadas o consideradas repatriadas hasta 2017, aunque el Congreso había cerrado esa brecha en 2009.

Cuando una opción se cierra, todos los administradores de fondos de cobertura se pusieron a trabajar para crear una nueva opción. Muchos de ellos han usado compañías de reaseguros con sede en Bermudas y se han sumado al negocio de reaseguros para usar a estas compañías como una base de capital para la inversión en sus fondos de cobertura. Debido a que las compañías de seguros tienen la obligación de mantener una gran cantidad de dinero en efectivo a mano, tienen enormes cantidades de dinero en efectivo. No hay leyes que prohíban que estas compañías de seguros tomen ese dinero en efectivo y lo inviertan en fondos de cobertura. Esencialmente, estos fondos de cobertura son capaces de tomar miles de millones de dólares de capital de fondos de cobertura, depositarlos en una pequeña compañía de seguros en Bermudas y luego garantizar que cualquier ganancia pueda diferirse indefinidamente de los impuestos porque se encuentra en el extranjero. Si el administrador del fondo vende su interés en la Compañía de las Bermudas, cualquier ganancia se grava a una tasa de ganancias de capital a largo plazo más baja.

De cualquier manera, es una victoria para los gestores del fondo y es un juego que continuará entre los administradores de los fondos de cobertura y los recaudadores de impuestos.

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Fulton Abraham Sanchez, CPA

Fulton Abraham Sánchez, CPA is a Certified Public Accountant, specialized In Tax Planning, International Business, Wealth Management and Offshore Banking. You can email him to fa@fascpaconsultants.com or follow us on Facebook : FAS CPA & Consultants.

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